2025年6月新股发行一览表
2025/5/30 14:10:42人气：497
根据招股书披露，圣贝拉集团的核心业务涵盖产后护理(月子中心)、家庭儿童护理服务及女性功能性食品三大板块。其中，月子中心业务构成集团主要收入来源，在2021年、2022年、2023年、2024年上半年分别贡献收入2.3亿元、4.1亿元、4.7亿元、3.1亿元，对总营收的贡献占比始终保持在8成以上。
家庭护理服务及女性功能性食品两大板块虽然近年略有所增长，但对总营收的贡献依旧有限。
而主要依靠的月子中心模式，在赚钱上有一种割裂的矛盾感。
圣贝拉的月子中心分为圣贝拉、艾屿及小贝拉三个品牌。目前其一共有72个月子中心，其中有58家为自营，14家为管理中心(即代运营)。
“月子中心爱马仕”名不虚传，价格的确是贵。根据招股书，圣贝拉中心的“每名自营月子中心产后护理客户的平均收入”，从2021年到2024年上半年，一直维持在22万元上下。
但客户数量，一年下来不如想象中的高。2021年、2022年、2023年、2024年上半年，圣贝拉中心“每家自营月子中心的平均产后护理客户数量”是122人、92人、90人、49人。换句话说，一家月子中心一个月不到10个客户。
加上虽然圣贝拉是采用“租赁高端酒店”的轻资产模式，但这个成本依旧受地段溢价及服务品质要求影响。
根据招股书，2021年、2022年及2023年、2024年上半年，圣贝拉的租赁及相关成本，分别为7120万元、1.23亿元、1.26亿元及8780万元，分别占销售成本总额的39.7%、37.2%、35.4%及37.2%。
它的门店主要集中在一二线城市，其中在收入贡献上，2021年到2024年上半年，一线城市持续贡献了约7成收入。这也让它的租赁成本难以协调。
而在专业护理团队的人力成本方面，2021年、2022年及2023年、2024年上半年，分別5390万、1.05亿元、1.21亿元及7840万元，分別占销售成本总额的30%、31.8%、34.1%及33.2%。
这两大板块就占了销售成本的近7成。
此外，圣贝拉的高端模式陷入瓶颈时，也在用其他价位来平衡收益。能明显看到，客单价更低的小贝拉模式——单个顾客平均贡献10万元收入，客户数量在明显上涨，总客户数量从2021年的460人上涨到2023年的1977人，2024年仅半年，就有客户1359人。
在2021年、2022年及2023年、2024年上半年，其毛利率分别为30.6%、29.9%、36.5%、34.6%及34.0%。
尽管这两年圣贝拉走出亏损泥潭，小有盈余，但依旧不稳定。2021年、2022年、2023年、2024年上半年，经调整净利润分别为-2987万、-4463万、2077万、1715万。招股书中的风险提示章节，也明确提及“无法保证未来持续盈利”。
02 狂飙背后：无证行医、违规放贷与代孕宣传
根据公开资料及招股书中的披露，圣贝拉在商业竞争、合规经营、宣传推广及监管合规方面都曾出现过不少问题。
首先是商业纠纷上，圣贝拉与行业竞争对手“巍阁”的商战有来有回，一度成为行业谈资。
2021年收购南京茉贝拉月子中心资产后，圣贝拉通过微信公众号发布《BabyBELLA收购南京巍阁茉贝，“脱胎换骨”定义新月子》一文，实际上当时的资产收购与巍阁已并无实际关联。这一举动被巍阁品牌起诉，最终法院认定圣贝拉一方的上述行为有意贬损了巍阁公司的品牌形象，不正当地提升了自身的竞争优势，均构成商业诋毁。
而圣贝拉运营的大众点评账号，在回复客户时提到是对手“因经营不善被收购”，被法院判定为编造、传播虚假信息损害商业信誉，最终被判公开道歉并赔偿50万元。
与此同时，巍阁公司也曾发布《揭露圣贝拉月子中心的谎言》进行反击，双方互相诋毁，法院认定双方行为均超出合理商业评价的范畴。
其次，在虚假宣传上的问题，圣贝拉也是老手。
圣贝拉长期标榜护理人员持有“国际ACI母婴护理师资格证”，但早在2019年央视《焦点访谈》就曝光ACI并非具有权威性的认证机构，美国认证协会(American Certification Institute，即ACI)本质为一家在美国加利福尼亚州成立的公司，认证无权威性。
此外，其官网宣称“国内第一家艺术疗的养母婴中心”、“唯一与麻省理工学院建立中国女性月子的研究中心”，但未能提交证据证明上述措辞的真实性，在2022年被杭州市萧山区市监局认定广告中含有虚假宣传内容，处以1.05万元罚款。
在招股书中还披露，2023年2月，其关联公司贝康广禾因在京东平台上对其供应的“月乃汤”和“乃悦”产品进行未经证实的保健功效宣称，被主管部门认定违反相关广告法规，罚款1万元。
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