本周新股申购
本周一，胜业电气、联芸科技开启申购；而英思特则在本周五申购。
据华金证券研报，胜业电气坚持打造多元化的产品矩阵，实现了对家电、新能源、电能质量治理等应用领域的全面覆盖，成为业内少数覆盖领域广、且高低压及交直流品类较为齐全的薄膜电容器企业之一，并逐步积累了丰富的优质客户资源；如家电领域的美的集团、海尔集团、通用电气等，新能源领域的上能电气、金风科技、远景能源、明阳集团、禾望电气、中车时代电气、特变电工等，以及电能质量治理领域的大全集团、国电南自和白云电器等。据中国电子元件行业协会数据、2021-2022年公司薄膜电容器销售额在国内市场排名位列第三。
根据业务的相似性，华金证券选取法拉电子、铜峰电子、江海股份为胜业电气的可比上市公司；但上述公司为沪深A股，与胜业电气在估值基准等方面存在较大差异，可比性相对有限。从可比公司情况来看，2023年可比公司的平均营业收入为32.69亿元，平均销售毛利率为29.53%；相较而言，公司营收规模及毛利率均暂未及可比公司平均。
据华金证券研报，联芸科技专注于数据存储主控芯片的研究及产业化。公司先后推出近十款具备高性能、高可靠、低功耗等优势的数据存储主控芯片，实现了从SATA到PCle固态硬盘主控芯片的完整布局，且部分产品性能指标比肩国际厂商；截至目前，公司固态硬盘主控芯片搭载全球七大NANDFlsah原厂颗粒不同的固态硬盘解决方案，成为全球为数不多的原厂配套厂商之一，并在客户E、江波龙、威刚、宇瞻、宜鼎、佰维等知名企业的SSD产品中获得规模化量产应用。据公司招股书披露，在独立固态硬盘主控芯片市场，2023年公司出货量占比达22%、同比提升4个百分点，全球排名第二。此外，海康威视与公司合作密切，报告期间兼具股东及客户双重身份。
根据主营业务的相似性，联芸科技选取翱捷科技、澜起科技、纳芯微为联芸科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为20.66亿元，平均销售毛利率为40.62%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。
据申万宏源研报，英思特主营单磁体应用器件和磁组件应用器件，深耕消费电子领域，已经成为苹果、微软、小米、华为、联想、reMarkable、罗技等国际知名品牌商的稀土永磁材料应用器件主要供应商之一。2024年1-3月，公司VCM产品开始放量，主要应用于华为等终端客户的手机产品；2024年下半年，公司终端客户苹果的部分项目和越南子公司的订单陆续放量，固定资产稼动率整体提升以及毛利率较高的应用于小米新一代平板电脑的产品和reMarkable新一代电纸书的产品下半年也将陆续放量。
申万宏源选择中科三环(000970)、金力永磁(300748)、宁波韵升(600366)等7家A股上市公司作为英思特的可比上市公司。2021-2023年，公司营收、归母净利低于可比公司均值；二者CAGR分别为19.17%/4.04%，高于可比公司均值；毛利率分别为31.14%、27.80%、26.25%，显著高于可比公司均值；研发费率分别为4.26%、3.99%、5.92%，2023年明显高于可比公司。截至11月14日收盘，可比公司市盈率(TTM)平均为118.86倍，其所属行业C39计算机、通信和其他电子设备制造业近一个月静态市盈率为39.18倍。
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