8月13日晚间，小方制药发布了发行公告，确定发行价格为12.47元/股，发行数量为4000万股。以此计算，预计该公司融资额为4.988亿元，扣除发行费用后预计募资净额为4.48亿元，这相较原本计划投入项目的8.32亿元募资额减少46%。
同日，佳力奇进行此次发行初步询价，预计8月16日披露发行公告。而同一天获得IPO批文的深圳华强电子网集团股份有限公司(下称“电子网”)则尚未启动发行，该公司属分拆上市。
对于小方制药和佳力奇“压哨”发行的原因，市场有诸多猜测。有知情人士对第一财经称，佳力奇是接到监管通知才启动发行的，但不清楚具体考量的因素。小方制药方面则一直未接听第一财经的电话。
小方制药融资额或较预期缩水逾40%
小方制药的IPO注册申请于2023年9月13日获证监会批复同意，3个月后的12月19日，该批复被公之于众。
之后则一直未启动发行，直至发行有效期还剩一个多月的时间，该公司才启动发行程序。8月6日晚间，该公司发布发行安排及初步询价、招股意向书等系列公告。
根据安排，该公司初步询价日为8月12日，如今发行价格确定。根据8月13日晚间的公告，发行人与保荐人(主承销商)协商确定此次发行价格为12.47元/股，未超出四数孰低值12.6071元/股。
该发行价格对应小方制药2023年扣除非前后孰低的摊薄后市盈率为10.02倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率24.70倍，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平。
此次发行股份数量为4000万股，全部为公开发行新股。其中，网下发行2400万股，网上发行1600万股，均于8月15日进行申购，缴款截止日期为8月19日。
根据发行价格和发行数量计算，若此次发行成功，预计小方制药募集资金总额约4.988亿元，扣除约5058.27万元(不含税)的发行费用后，预计募集资金净额约4.48亿元。而小方制药此次预计募资8.83亿元，其中8.32亿元用于募投项目。以此来看，小方制药的融资额可能相较预期减少43%，融资净额可能相较预期要用的钱缩水46%。
类似的情况在今年的A股新股市场也存在，融资总额低于预期的股票较多，而融资净额少于项目募投资金的情况相对少些。
根据Wind数据，今年上市的53家公司中，41家公司首发募集资金低于预计募资规模，其中星宸科技实际募资额相较预期减少78%，中仑新材的募资额相较预期缩水70%，博实结、键邦股份募资额相较预期下降逾60%。
再从募资净额与拟投入项目的募资来看，中仑新材和博实结募资净额相较拟投入的资金减少逾六成，绿联科技、乔锋智能等5家公司则缩水逾四成。当然有些股票的融资净额与拟用于募投项目的资金相等，也有些公司融资净额高于拟用于募投项目的资金，比如艾罗能源高出146%，诺瓦星云高出39%。
为何“压哨”发行？
除了小方制药之外，同一天获得注册批复的佳力奇，也在推进IPO发行事宜。那么，这两家公司为何“压哨”发行？
小方制药曾因涉嫌在IPO前突击“清仓式”分红而备受关注。根据招股说明书，小方制药2019年~2022年分别现金分红2.26亿元、1.38亿元、0.85亿元和1.11亿元，合计分红总额约为5.6亿元。而该公司同期净利润分别为1.42亿元、1.60亿元、1.26亿元、1.75亿元，合计6.03亿元，累计分红金额占净利润总额的比例达到93%。
其中，2019年的现金分红金额达到净利润的159%；2020年~2022年，现金分红金额占净利润的比例分别为86%、67%、63%。
小方制药是一家家族制企业，在发行前该公司的实际控制人方之光、鲁爱萍夫妇合计持有9811.2万股，占该公司发行前总股份的81.76%。这意味着有大部分的现金分红金额流向了实控人。
值得注意的是，在该公司最初的申报稿中，拟投入1.5亿元用于补充流动资金，拟投3.798亿元用于研发中心建设及新产品开发项目。在上会稿和注册稿中，这两项均已取消，拟使用的募资由13.43亿元缩减至8.32亿元。
再看小方制药于今年8月6日发布的招股意向书，报告期为2021年~2023年，而到2023年该公司的现金分红之举戛然而止，当年未进行现金分红。
对于该公司为何“压哨”发行，“错峰分红”是否有意避免触及“突击‘清仓式’分红”标准，第一财经多次拨打该公司电话，但一直未有人接听。
在小方制药启动发行两天后，佳力奇也启动了IPO发行程序。该公司的业绩波动情况受到市场关注。
根据招股书，2020年至2022年期间，该公司营收年均复合增长率为58.73%，归母净利润年均复合增长率为66.25%。但是招股意向书显示，该公司2023年度业绩出现下滑，营收和归母净利润分别同比下滑21.78%、31.78%。到2024年度，该公司预计业绩将回暖，预计营收和归母净利润分别同比增19.88%、0.42%。
有观点认为佳力奇2024年度业绩的回升预期或为该公司启动发行的关键。对此，有知情人士对第一财经称，佳力奇是接到监管通知才启动发行的，但具体考量的因素是什么则不太清楚。
与小方制药、佳力奇同一天拿到批文的还有电子网，该公司为深圳华强(0000.62)子公司，属于分拆上市。目前该公司尚未启动IPO发行程序。而此前新“国九条”提出，要从严监管分拆上市。
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